Hur väger programvaruinvestorer inverkan av coronavirus?

Under de senaste veckorna sjönk S&P 500 över 10%, med de största en-dagars minskningarna på nästan ett decennium. Du har antagligen sett massor av artiklar om enskilda aktier som har påverkats starkt av coronavirus som Carnival Cruise Lines (-50% YTD) och Zoom (+ 65% YTD), men här är några observationer på kategorinivå på vad investerare köper och säljer.

S&P 500 Performance av Sector

Under de stora dropparna 27 och 28 februari rörde de olika S&P 500 sektorerna sig ganska nära, men förra veckan började vissa sektorer återhämta sig medan andra minskade ytterligare:

  • Energisektorn har kämpat sedan januari, men när resor och ekonomisk aktivitet går långsamt sjunker efterfrågan på energi dramatiskt, och det mesta av denna efterfrågan kommer inte att "kompenseras" senare
  • Samtidigt är konsumentklamrar (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) bara ner 4,7%. Försäljningen för dessa företag har dragits framåt (t.ex. personer som hamstrar toalettpapper), men med tiden bör det finnas en konsekvent, förutsägbar nivå av efterfrågan på dessa typer av produkter

SaaS Aktieresultat per kategori

Zooma in på teknologisektorn sjönk SaaS-företag i genomsnitt 11,7% från 20 februari till 6 mars, vilket matchade S&P 500: s avkastning. Det finns dock flera intressanta takeaways när du tittar närmare på uppgifterna:

  • Naturligtvis är de största "vinnarna" i SaaS just nu samarbetsföretagen (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zooma till exempel tillfogade fler användare under de första åtta veckorna i år än hela 2019
  • Betalningsföretag (Square, Shopify, Paypal, Zuora) har minskat med 16% eftersom de är beroende av ekonomisk aktivitet och transaktionsintäkter, varav mycket kommer från små företag som kommer att påverkas mer av coronavirus än större företag
  • De andra två kategorierna som har underpresterat SaaS-genomsnittet är data / analys och säkerhet, båda segmenten som ofta kräver komplicerat, personligt försäljnings- och implementeringsarbete, vilket kommer att påverkas starkt genom att begränsa resor och möten ansikte mot ansikte.

SaaS Aktieresultat efter kontantposition

Slutligen, i tider med osäkerhet, måste företag se till att de kan överleva och anpassa sig, vilket innebär att de har tillräckligt med kontanter för att betala för driftskostnader som lön, hyra och infrastruktur.

  • Diagrammet ovan visar SaaS-aktiernas prestanda med hur mycket kontanter de har i förhållande till sina driftskostnader (SG&A-kostnader + FoU-kostnader), förutsatt att inget kassaflöde från intäkter eller finansiering
  • Företag med mindre än ett års kontant till hands är ner 14%, medan företag med 2+ år kontanter bara är ner 8%, vilket antyder att investerare lägger en premie på starka kontantpositioner

För det mesta är individer ganska dumma (se: r / WallStreetBets), så det är fascinerande att se hur marknaderna över tid svarar relativt rationellt på ny information.

När vi tittar på data från förra veckan kan vi redan se att investerare gynnar företag med vissa attribut, och när vi lär oss mer om coronavirus under de kommande veckorna kommer vi att fortsätta flytta från kortsiktig volatilitet för att se hur investerare väger långtidseffekt av coronavirus på specifika kategorier och företag.

Om du gillade den här artikeln kan du kolla in mitt veckovisa nyhetsbrev om teknik, nystartade företag och investeringar i Pacific Northwest.